世界の資本フローが再構築されている。2.4兆ドルの越境機関資本の分析から、今後10年を定義する3つの新興パターンが現れている：脱ドル化、新興国内部循環、そして戦略的安全保障を錨とする資本の地域化。
3つの新パターン
1) 脱ドル化だが反ドル化ではない。投資家はドル体系に依存しつつ、商品取引や決済で人民元、ユーロ、金などの代替経路を試している。2) 新興国資本は域内循環の度合いを高め、南南投資は5年で78%増。3) 政府主導の戦略投資ファンドがPE・VC競争の地形を変えつつある。
配分者への示唆
グローバル分散は米国市場エクスポージャーと同義ではなくなった。通貨、規制、地政学リスクの3層を考慮し、非線形イベントに備えるシナリオ分析と流動性バッファを持つ必要がある。